先说说2020年的投资成果：多个账户合并计算，全年总收益率为36.49%。这个成绩虽说远超我年初的预期，也跑赢了除创业板指数之外的所有宽基指数，但和当年公募基金的整体表现相比，仍有差距。据天天基金网统计，2020年1473只股票型基金的涨幅中位数为38.38%，4602只混合型基金的涨幅中位数更是达到40.24%，我的收益略低于这个平均水平。

不过值得一提的是，2020年的盈利总额，是我自2007年入市以来最高的一次。无论这份成绩好坏，都已成为过往。对我而言，更重要的是复盘这一年的得与失，总结沉淀可复用的经验，并将其固化为自己的投资准则。

经历过2019年的牛市行情后，我以2019年的市场表现为参照，对2020年的投资预期并不高。也正因为这份“锚定心理”，我在2020年初依旧重仓持有2019年表现亮眼的几只核心个股——茅台、格力、平安、招行。但现实却不尽如人意，2020年一季度，这些个股纷纷回调：格力下跌20.40%、招行下跌14.10%、平安下跌19.06%，即便是跌幅最小的茅台，也下跌了6.09%。

当时，新冠疫情突如其来席卷中国，全球疫情形势也不容乐观，市场悲观情绪达到了顶峰。尤其是2月3日春节长假后的第一个交易日，上证指数暴跌7.72%，短暂反弹后又陷入持续阴跌，直到3月19日，上证指数创下2646.80点的阶段性低点，市场恐慌情绪达到极致。

在后续的市场反弹过程中，我深刻反思了自己因“路径依赖”而导致收益跑输的问题。

我清醒地认识到，专业基金经理所具备的专业知识、优质信息渠道，以及强大的投研团队支持，是我们普通散户无法企及的。即便有少数散户的收益能超过专业从业者，也只是小概率事件。我们首先要认清自己的普通人身份，找到适合普通人的投资路径。

想通这一点后，我将原本集中的仓位，分散到了40个左右细分行业的龙头个股上。事后复盘来看，这是我2020年做得最正确的一件事。尽管后来有永辉超市、家家乐等个股出现下跌，但由于仓位占比极低，对整体收益几乎没有影响。而茅台、隆基、三一重工、万华化学、恒力石化、伊利股份、泸州老窖、五粮液等核心个股，在后续轮番创下股价新高，不仅帮我扭转了前期的亏损局面，还让整体收益追上了绝大部分指数。

其实，如果2020年我只做好“分散投资”这一件事，最终的收益率或许会更高。但实际操作中，我却犯了取巧的错误：8月17日之前，我认为医药板块的涨幅已经达到阶段性顶峰，当时好几只医药龙头股的市盈率（PE）都突破了100倍，于是我卖出了手中的医药股，将资金加仓到银行、地产、保险等俗称“三傻”的板块。

由于涉及的个股较多，这里我用中证医药指数和中证银行指数，对比两者从8月14日开始的涨跌幅：

很明显，截至11月27日，中证医药指数下跌10.39%，而中证银行指数上涨9.76%，两者差距高达20.14%。如果当时我能抓住这个节点，将“三傻”的仓位换回医药股，这次操作堪称完美。可惜的是，我当时贪心不足，总想等“三傻”再涨一点、医药股再跌一点再进行切换，最终错失了这次最佳机会。

直到年底，这种板块间的收益差距不断缩小。需要说明的是，这只是用两个指数简化对比，实际个股之间的差异更大——不少医药龙头股在年底纷纷创下历史新高，而多只“三傻”个股却持续下跌。这也让我深刻体会到：想要通过板块轮动，吃到每一段行情的涨幅，终究只是一个美好的愿望。就连很多专业基金经理，都难以做到完美轮动，更何况我们普通散户？如果我们能认清自身的弱势，放下不切实际的奢想，反而能走得更稳。很多时候，守拙看似笨拙，最终却能胜过取巧。

2020年我投资中最成功的部分，是在债券领域。

我在恒大债、冀中债、苏宁债上多次操作获利，这主要得益于我对债券品种“锚点”的深刻理解，以及14年来积累的债券操作经验。目前，我仍分散持有01-05批次的几只苏宁债。

2020年可转债市场的品种数量大幅增加，除了参与可转债打新，我还采用了基于“双低”（低价、低转股溢价率）变形的投资策略，整体效果尚可。不过，这个策略是基于完整牛熊周期设计的，再加上12月份遇到鸿达转债等部分可转债受利空因素影响大幅下跌，导致全年可转债的收益率不及市场平均值，拖了整体收益的后腿。即便如此，我依然相信这个策略的长期有效性，不会因短期波动而否定其核心逻辑。

展望2021年，很多市场人士都预测全年行情会呈现“前高后低”的走势。

但说实话，每次这样的预测，包括我自己过去的预测，最终大多都猜错了。就像2020年初，没人能预料到疫情会如此严重，更没人能想到，在百年一遇的疫情冲击下，股市还能走出大幅上涨的行情。所以，我坚持的守拙之道是：不盲目预测市场走势，而是做好应对各种情况的对策，以不变应万变。

最后，贴一下我自2007年入市14年来的整体收益情况：14年间累计涨幅1621.82%，年化收益率22.54%，超过了同期表现最好的公募基金华夏大盘（同期华夏大盘累计涨幅1473.83%，年化收益率21.76%）。而我能取得这样的成绩，关键不在于牛市行情中的表现，而在于熊市中的坚守——比如2008年、2010年、2011年、2013年、2016年等熊市年份，我主要依靠债券、封闭式基金、分级A、可转债等另类投资品种，大幅跑赢了公募基金。可以说，我是依靠投资品种的广度，战胜了单一品种的深度。

总结一点心得：

其实一年当中，真正决定投资胜负的，往往只有1-2次关键操作，大部分操作都是无效的。投资路上，要尽可能多思考、少操作，做到“运筹帷幄之中，决胜千里之外”。而这1-2次有效的关键操作，又离不开多年的经验积累和深度思考，所谓厚积薄发，大抵就是这个道理。